受年末冲规模因素影响，11月集合信托规模大增。

用益信托统计的数据显示，11月份集合信托产品的发行规模和成立规模双双大涨，截至12月6日，11月共计发行集合信托产品1940款，发行规模2504.10亿元，环比增加38.44%，成立市场也结束了“四连降”的颓势，成立规模为1685.36亿元，环比增加27.23%。其中房地产类信托的上涨颇为惹眼。

用益金融信托研究院研究员喻智认为，上月的发行和募集规模反弹受季节性因素影响的可能性最大，信托公司年末冲规模对集合信托市场有较大的作用。从往年的数据来看，年末的确是集合信托市场发行和成立的高峰时间点，但这样的爆发并不能持续。

成立市场结束“四连降” 集合信托市场双双反弹

接近年底冲规模时点，集合信托市场迎来反弹。

11月发行市场迎来大规模上行。用益信托数据显示，截至12月6日，11月共计发行集合信托产品1940款，与上月同时点相比增加13.32%，发行规模2504.10亿元，与上月同时点相比增加38.44%。

成立市场同样火爆。据公开资料不完全统计，截至12月6日，11月共计成立集合信托产品1751款，与上月同时点相比增加28.65%，成立规模1685.36亿元，与上月同时点相比增加27.23%。

11月集合信托市场的反弹，终止了自下半年以来因监管收紧而持续萎缩的颓势。大河报·大河财立方记者注意到，下半年以来，集合信托募集规模已连续四个月下滑。

喻智分析称，上月发行和募集规模反弹受季节性因素影响的可能性最大，信托公司年末冲规模对集合信托市场有较大的作用。从往年的数据来看，年末的确是集合信托市场发行和成立的高峰时间点，但这样的发行成立的爆发并不能持续。在监管持续趋严的大背景下，信托行业收缩的大趋势并没有改变。融资类产品的规模比重下滑，投资类产品的比重上升是行业转型过程中的一种长期趋势，在集合信托市场中则表现为以贷款为主的传统产品的减少和以证券投资和股权投资为主的创新产品的增加。

年内首次上行 预期收益率小幅回升

2020年开年以来，受整体融资成本下行及标品类产品涌现等因素影响，集合信托产品平均预期收益率一路下行，从8%一路跌至7%以下。

11月，接近年底，集合信托产品的平均预期收益率小幅反弹。从产品收益来看，11月集合信托产品的平均收益率为6.64%，环比增加0.08个百分点，属年内首次环比上升。

业内人士指出，从历史数据来看，年末都具有一定的翘尾因素，部分信托公司为了完成年初预定目标，会主动让利给投资者，从而引起收益率短暂的上行。

2015年至今集合信托产品期限收益走势 单位：%，年

数据来源：用益金融信托研究院

具体来看，11月收益率6%～7%之间的产品数量占比增长最为显著。

据公开资料不完全统计，截至12月6日，在披露预期收益率的879款产品中，预期收益率在8%以上的集合产品的数量占比为10.70%，环比增加0.10个百分点;收益率在7%～8%(含)之间的集合产品的数量占比为33.91%，环比减少1.33个百分点;收益率在6%～7%(含)之间的集合产品的数量占比为32.51%，环比增加4.29个百分点;6%(含)及以下的集合产品的数量占比为22.88%，环比减少3.06个百分点。

房地产信托规模大幅上涨 环比增加102.35%

具体到各个领域，11月，房地产类信托募集规模的大幅攀升引人关注。

据公开资料不完全统计，截至12月6日，11月房地产类信托募集资金561.53亿元，环比增加102.35%。

喻智表示，房地产类信托在今年下半年以来一直处于收紧的状态，但在11月实现了募集的反弹。虽然监管层对于房地产类信托的压力仍在，但年末作为信托公司冲规模的重要时间节点，房地产类产品或出现一个集中的释放期。且房地产类信托是目前收益相对较高的产品，能够作为信托公司冲量的重要支撑。

“不过房地产类信托产品的反弹冲高还具有较大的不确定性。为了严格落实“房住不炒”，保障“稳房价、稳地价、稳预期”，银保监会持续加强房地产信托合规监管，此类业务的规模反弹增长恐难以持续。11月的房地产信托产品的反弹略显突兀，综合考虑增长的因素可能有两点：一是房地产类信托产品实行的是余额监管，有额度的信托公司或因年末冲规模的需求放出此类项目，而此类项目在市场上仍具有较高的人气;二是股权投资类和永续债投资类的产品规模大增。”喻智表示。

除房地产信托外，金融类信托是另一个增长的领域。11月金融类信托募集规模和占比仍牢牢占据首位。

截至12月6日，11月金融类信托募集资金750.96亿元，环比增加34.68%。业内人士认为，金融类信托的成立规模和规模比重持续攀高，一方面是监管压力下非标类产品收紧，另一方面是信托公司积极转型证券投资类产品，标品信托的成立数量和规模显著增加，如资产配置型TOF、TOT、MOM产品，债券及固收+类投资信托，与阳光私募合作的证券投资信托产品等。(记者 陈玉静)