山东独立炼厂汽油市场价格技术面已基本回归至往年同期的正常水平，注意后续潜在异动可能性。

截至2020年4月9日，山东独立炼厂柴油—原油价差为2676元/吨，与往年同期均值相比偏高796元/吨;从汽油-原油价差来看，山东独立炼厂汽油—原油价差为1915元/吨，与2019年同期相比偏高80元/吨。从近期汽柴油价格走势来看，汽油市场以低位上移趋势为主，柴油市场则是震荡上移的走势。

从具体市场细分来看，汽油方面，之所以能够兑现涨幅，主要是以原油阶段性走强导致，主营单位外采增量也提供了一定的利多刺激;柴油市场，华东、沿江市场出现大单现货偏紧，本质上是没有低价资源涌入所致，人为操作的痕迹较重。因此，华东、沿江市场柴油价格上移趋势比较明显，而山东独立炼厂柴油整体以跟随趋势为主。

我们核算了柴油的价格技术面水平，发现目前柴油超高价格技术面已经维持了31天的时间，且已开始逐步出现高位下移趋势。考虑到当前主营单位柴油客存较高，尚未转移至下游单位，加之下游终端自身库存也相对偏大。卓创认为，市场不要被短线柴油市场的虚假强势周期迷惑，其本身的资源供需面问题要比汽油更为严峻，需要警惕后续的潜在下滑风险。

从汽油的价格技术面来看，其整体修复进程较为良好，已经与去年的水平相当。考虑到主营单位汽油外采价格偏低，与市场汽油批发价格价差相对较大，具备较强的盈利能力。卓创预计，4月份主营单位外采增量应该基本会逐步兑现，汽油价格技术面后续将具备一定的上移空间。

综合分析，卓创认为，在山东独立炼厂汽油市场价格技术面已经基本回归至往年同期的正常水平之后，在短线调整之后，其潜在异动可能性较大;柴油市场价格技术面仍处在虚高水平，潜在下移回归合理水平的空间较大，其潜在的下移概率将相对较大。